Фондовая загогулина

Фондовая загогулина. На результаты выборов 4 марта рынки отреагировали нервно. Сначала фондовые индексы слегка подросли, потом начали резко падать. С чем связана такая траектория — выяснял The New Times

Нажмите, чтобы увеличить

С начала года и вплоть до дня выборов российский рынок постоянно шел в гору: фондовые индексы за два месяца успели подрасти в среднем на 16%. Ну а обычные граждане готовились к знаменательному событию по-своему: активно скупали доллары. Только за январь они приобрели в банках $2 млрд — в два раза больше, чем в декабре 2011-го. Сработала, во-первых, старая, приобретенная еще 20 лет назад привычка: пережидать смутные времена, к коим относят у нас и предвыборные, переводя накопления в американскую валюту. А во-вторых, со всех сторон слышалось: до 4 марта рубль еще «держат», а потом отпустят, и он упадет так, что мало не покажется. И вот наступил поствыборный понедельник…

Подъем

5 марта по всему миру фондовые индексы активно падали* * Гонконгский HangSeng — на 1,13%, американский NASDAQ — на 0,86%, британский FTSE 100 — на 0,61%, японский Nikkei 225 — на 0,6%. под напором негативной макроэкономической информации — плохая статистика из Европы, нежелание частных кредиторов списывать долги Греции, пересмотр в сторону понижения (до 7,5%) китайскими властями прогноза роста их экономики на 2012 год. И только в России котировки «голубых фишек» поднялись еще на 1,5%. Почему? Единственное, что отличало наш фондовый рынок в этот день от его зарубежных собратьев, это прошедшие накануне в России выборы. Стало быть, политический фактор сработал в рост, считает глава аналитического департамента БКС Максим Шеин. Значит ли это, что инвесторы верят в светлое будущее отечественного рынка под руководством нового старого президента Владимира Путина? Специалисты по-разному отвечают на этот вопрос.

«Инвесторы, в том числе международные, по меньшей мере знают (или полагают, что знают), чего ожидать от Путина, — говорит Кирилл Маркин, аналитик по фондовому рынку агентства «Инвесткафе». — А приход к власти любого другого кандидата — от коммуниста Зюганова до миллиардера Прохорова — означал бы непонятные крены в политике с существенным ростом рисков для инвесторов».

«Рост фондового индекса на 1,5% за один день вовсе не следует трактовать как приветственный салют в адрес Путина, — спорит Евгений Гавриленков, главный экономист ИК «Тройка Диалог». — Скорее компании «салютовали» своей собственной прозорливости: практически все они в своих аналитических записках накануне выборов прогнозировали победу Владимира Путина в первом туре, что и случилось». И дело тут вовсе не в том, хорош или плох Путин сам по себе: просто, когда ожидания рынков сбываются, это почти всегда трактуется биржевиками как позитивная новость, на которой акции способны подрасти, поясняет эксперт.

Но что любопытно: в аналитических обзорах международных компаний утром 5 марта прямо говорилось о том, что рекомендации клиентам по работе на российском рынке будут зависеть от ситуации вокруг митинга оппозиции вечером того же дня на Пушкинской площади. «…Рынки будут с тревогой следить за масштабом и настроениями на митинге», — написали в своем обзоре аналитики Goldman Sachs.

Очевидно, увиденное и услышанное на Пушкинской площади повлияло на инвесторов: 6 и 7 марта рынки безостановочно катились вниз, потеряв за два дня свыше 5% своей капитализации.

Падение

Жесткие действия ОМОНа в отношении наиболее радикально настроенной части оппозиции вечером 5 марта на «Пушке» могли стать причиной смены настроений на рынке, считает аналитик ING Bank Егор Федоров: «Несомненно, эта картина оказала влияние на иностранных игроков». Кстати, это сказалось не только на фондовом рынке, но и на валютном: с утра 6 марта инвесторы активно «побежали» от национальной валюты (закрывали «длинные» рублевые позиции), в результате чего рубль ослаб к доллару сразу на 30 копеек.

«Первой реакцией инвесторов на итоги выборов было некоторое облегчение: победил известный кандидат, политические риски сходят на нет — отсюда рост рынка 5 марта, — утверждает Владимир Бриль, руководитель департамента JPMorgan в России. — Но вечерние акции протеста и реакция на них властей (использование ОМОНа, задержание лидеров оппозиции) продемонстрировали инвесторам, что политические риски никуда не делись, а возможно, будут даже нарастать».

Трактовки

Правда, Кирилл Маркин из «Инвесткафе» не согласен с такой трактовкой: «Влияние фактора выборов на падение фондовых индексов 6–7 марта нулевое. Рынок отыграл эту новость 5 марта и забыл о ней. А дальше динамика наших индексов вернулась в общемировое русло: все индексы падали в этот день* * Американский Dow Jones — на 1%, британский FTSE — на 1,6%, немецкий DAX — на 2,6%. , вот и наши тоже покатились вниз».

Со своей стороны, Максим Осадчий, руководитель аналитического департамента БКФ-банка, полагает, что на российский рынок воздействовали оба фактора — и политический, и финансовый: «В головах инвесторов сложились все риски — и противостояние российской власти и оппозиции, и отсутствие договоренностей по поводу греческого долга, и замедление темпов роста китайской экономики. В результате наш рынок покатился вниз сильнее всех остальных».

Прогнозы

Дальнейшее поведение рынка будет зависеть от того, как победивший кандидат станет выполнять свои предвыборные обещания и какая в связи с этим ляжет дополнительная нагрузка на бюджет. Причем как бы ни хотели биржевики абстрагироваться от внутрироссийских политических событий, им вряд ли это удастся в ближайшие месяцы — делается вывод в обзоре инвесткомпании «Ренессанс Капитал»* * 50% его акций владеет экс-кандидат в президенты Михаил Прохоров. : «Получив подтверждение сохраняющейся стабильности, рынок сосредоточится на выполнении Путиным своих экономических и политических обещаний»* * Согласно подсчетам экспертов The New Times, предвыборные обещания Путина стоят 23,2–27,8 трлн рублей в год. См. № 7 от 27 февраля 2012 г. . Принципиально важно, добавляют экономисты «Ренессанса», обратится ли Путин к ключевым жалобам иностранных инвесторов на коррупцию, несправедливое отношение к миноритариям и отсутствие независимой судебной системы. Если да, то рынок быстро вернется на траекторию роста.

Пока же прогнозы аналитиков расходятся. Часть экспертов не ожидает значительных изменений в экономической повестке дня. «Путин подтвердил, что в случае его избрания Дмитрий Медведев будет назначен премьер-министром. Видимо, общее направление движения в России сохранится, и экономическая политика не претерпит серьезных изменений», — полагает Евгений Гавриленков.

Но кое-кто из аналитиков не теряет надежды в ближайшем будущем увидеть Путина-реформатора. «Риторика главы правительства в последнее время изменилась, — пишут эксперты банка UBS. — Путин выдвигает в качестве приоритетов борьбу с коррупцией, правовую реформу и улучшение инвестиционного климата. Он также намекнул на повторные выборы региональных органов власти. Мы считаем, что в краткосрочной перспективе Путин ускорит эти реформы в ответ на растущую активность оппозиции».

Ну а самую критическую позицию заняло рейтинговое агентство Fitch: сразу после выборов оно предупредило, что может снизить долгосрочный кредитный рейтинг России* * Сейчас рейтинг России находится на уровне BBB (средний) со стабильным прогнозом. , если власти страны не ужесточат бюджетную политику и не возьмут под контроль разбухающие на фоне предвыборных обещаний госрасходы.



Tweet