Спасение — золото

Золотая лихорадка. Цены на драгоценные металлы взлетели до рекордных высот. Инвесторы к концу 2010 года окончательно потеряли доверие к бумажным деньгам и гособлигациям. А самым крупным игроком на золотом рынке стал нацбанк Китая. Чем это обернется для мировой экономики — задался вопросом The New Times


Золотая статуэтка Мао Цзэдуна в витрине ювелирного магазина Caibai в Пекине

7 декабря за золото давали столько, сколько оно не стоило с 1983 года: $1432,5 за тройскую унцию.* * 1 тройская унция = 31,1035 г. Серебро в этот день достигло 30-летнего максимума ($9044 за тонну), палладий — 9-летнего. Инвесторы ищут любые возможности переложить накопления в материальные ценности: надежных валют сейчас нет. Перспективы и доллара, и евро особого оптимизма не внушают. Однако паническое бегство от денежных знаков к металлам — стратегия сомнительная. Все драгметаллы уже стоят очень-очень дорого. За последние два года золото поднялось в цене на 60% (с начала этого года — на 29%), серебро и медь подорожали почти вдвое, цинк — на 51%.

Бегство от бумажек

В современном мире «золотой стандарт» не действует. Стоимость ни одной валюты не привязана к цене драгметалла и не зависит от содержания золота-серебра в монетах. Но драгметаллы по старинке играют роль «вечной ценности». Инвесторы обращаются к ним, когда не уверены в будущей стоимости валют — например, в перспективах инфляции или способности правительств крупнейших стран обслуживать госдолг. Между тем пока что все страны «Большой семерки» (может быть, кроме Германии) демонстрируют крайне невысокие темпы экономического роста, далекие от докризисных.

Трейдеров продолжает заботить европейский долговой кризис, и они находят в золоте «безопасную гавань», цитирует Bloomberg аналитика Futurepath Trading Франка Леша. На прошлой неделе исторический максимум золота совпал с очередным локальным минимумом курса доллара (7 декабря курс евро составлял $1,33). Чем больше разочарование в долларе — тем больше покупок золота.

Золотая монета Китая достоинством 500 юаней. Вес — 1 унция. Золото 999-й пробы

При этом, предупреждают эксперты, те инвесторы, которые не сделали ставку на драгметаллы до сих пор, могут оказаться в проигрыше. Ведь золото уже на максимуме, в каких бумажных деньгах его ни оценивай: в долларах, евро, британских фунтах… А значит, дальше его цена может покатиться вниз. Так бывает всегда: к тому моменту, когда основная масса инвесторов осознает, что пора бы переложить сбережения в золото, его цена уже взлетела до заоблачных высот. Хорошо себя чувствуют те, кто опередил других если не на пару-тройку лет, то хотя бы на пару-тройку месяцев.

Впрочем, пока что на дальнейшее удорожание золота и других драгметаллов работают почти любые новости. ФРС США увеличивает покупку американских гособлигаций? Инвесторы покупают золото: этот шаг американских властей рано или поздно приведет к росту инфляции и падению доллара. Бюджетная комиссия Барака Обамы подсчитала, как сократить дефицит бюджета? Опять покупаем золото: дефицит настолько велик и устойчив, что в конечном итоге обслуживать долг, не опуская стоимость доллара, будет трудно. Инвесторы утратили доверие к Ирландии и думают, какую страну обвалить следующей, а в зоне евро нет механизма дефолта и реструктуризации госдолга? Спасение — золото: не на евро же делать ставку! Проблемы Британии и Японии (а значит, и их валют — фунта и иены) не слишком сильно отличаются от американских и европейских. «Со всеми этими проблемами не осталось ни одной валюты, которую хотелось бы держать», — цитирует Bloomberg Коннора Нунана, аналитика Castlestone Management.

Можно было бы, конечно, прикупить юаней и китайских долговых бумаг. Китайская экономика даже в кризис росла самыми высокими темпами (около 10% в год), и перспективы инвестиций в нее на первый взгляд неплохие. Но не всякий инвестор рискнет вложить средства в валюту страны, которая не вполне конвертируема и правительство которой привержено ценностям рынка лишь до определенной степени.

Китайский фактор

Спрос на золото подстегивают не только биржевые игроки. Растет мировая ювелирная промышленность (драгоценности — еще один вариант диверсификации вложений). Увеличился спрос на золото и со стороны нацбанков, отмечает World Gold Council. Особенно китайского — на днях агентство «Синьхуа» сообщило, что за январь–октябрь Китай импортировал около 210 тонн золота. Это в пять раз больше, чем за тот же период 2009 года! «Все на рынке знали, что есть рост инвестиционного спроса на золото, но никто не был уверен в том, что это Китай», — говорит Джефф Кристиан, управляющий директор CPM Group. Политика КНР понятна — не веря в перспективы евро и доллара, нацбанк стремится сохранить сбережения, покупая золото. Одновременно в Поднебесной упрощен порядок покупки золота частными лицами и банками.



До сих пор рынок золота в Китае был государственным — основным покупателем золота был нацбанк. Теперь рынок понемногу «размораживается», власти разрешают продажу драгметалла частным покупателям. По словам аналитика GoldForecaster.com Джулиана Филлипса, в связи с ростом благосостояния китайцы пускают сейчас на сбережения до 40% своих доходов. Причем если раньше они предпочитали хранить свои средства на депозитах в банках, то теперь все активнее приобретают золото. Аналитики считают, что китайцы будут входить во вкус постепенно, но их интерес к золоту способен обеспечить устойчивый рост спроса на много лет вперед.



Любопытно, что Банк России тоже в кризис начал наращивать покупку золота в свои международные резервы — хотя далеко не в таком масштабе, как Китай. Если в 2007 году доля золота в резервах ЦБ РФ составляла 2,7%, то к декабрю 2010 года она достигла 7,1% ($34,3 млрд).

Кошмар на улице Уолл

Золото дорожает уже десятый год. Это затяжное ралли не может быть бесконечным. Но пока инвесторы не почувствуют доверия к доллару и евро, они будут продолжать покупать металлы, тем самым страхуя риск обесценения бумажных денег, отмечает Мэтью Земан, трейдер из LaSalle Futures Group. А доверие не восстановится, пока безработица и темп экономического роста не вернутся к нормальным уровням.

Но весьма вероятно, что это произойдет не скоро. Как утверждают финансисты из Pimco, мир втянулся в «новую норму» (высокая безработица, большой бюджетный дефицит, низкий экономический рост). Если эта «новая норма» продержится еще хотя бы лет пять, доверие к бумажным деньгами уже не вернется. В этом случае, говорит экономист Дэнниз Гартман, редактор финансового бюллетеня Suffolk, золото постепенно вернет себе ту историческую роль, которую оно играло в начале и середине XX века, то есть станет, как встарь, резервной валютой.

Пока же Merrill Lynch в своем докладе прогнозирует, что в 2011 году цена золота достигнет нового рекордного рубежа — $1500. А ярче всего перспективы рынка драгметаллов обрисовал директор по инвестициям PFP Wealth Managment Тим Прайс: «Чтобы золото и серебро рухнули, потребуется неожиданное и крайне маловероятное массовое восстановление доверия к бюджетной и денежной политике стран «семерки», которые сегодня, подобно Фредди Крюгеру, рвут в клочья собственные бумажные валюты, продлевая и без того затянувшийся кошмар на улице Уолл».