Ожидания изменения курса рубля до конца текущего года ясны — неуклонный рост. Кто или что сможет на него повлиять?
Наблюдаемое последние три года сглаживание колебаний национальной валюты относительно валютной корзины призвано сдерживать инфляционный рост. Высокие цены на нефть на мировом рынке сдерживают рублевую эмиссию ЦБ РФ и одновременно приводят к удорожанию рубля. Однако удорожание не может происходить бесконечно, ведь оно грозит снижением конкурентоспособности продукции российской промышленности. Как следствие, возникает вопрос: будет ли рубль продолжать расти в следующие несколько месяцев и от каких факторов в большей степени это будет зависеть? Начальник отдела операций на валютных рынках РосЕвроБанка Роман Фролов считает, что рубль следует за мировым валютным трендом. «В настоящее время динамика курса рубля полностью коррелирует с движением пары евро-доллар на международном валютном рынке, где в ближайшее время мы не ждем значительных изменений», — отмечает он. Андрей Шалимов, начальник казначейства банка «Возрождение», больше склонен винить в укреплении рубля политику ЦБ РФ по сдерживанию инфляции.
Дальнейшая политика Центробанка и реакция на нее участников рынка — это тонкий момент. По словам Андрея Шалимова, существует вероятность, что ЦБ еще раза два перетряхнет бивалютную корзину с целью поддержания рубля. Что касается непосредственной динамики его курса, то здесь ожидается прирост в пределах 10 копеек при колебании в коридоре 25,7—25,8 рубля за доллар. Изменение соотношения евро/доллар в среднесрочной перспективе останется в пределах 1,34 —1,35.
Участники рынка при формировании ожиданий учитывают тренд удорожания рубля до конца года. Однако основная особенность использования инструмента укрепления рубля ЦБ заключается в его осторожном, а следовательно, неожиданном для игроков применении. Роман Фролов полагает, что данный факт лишает смысла спекулятивные операции на действиях ЦБ, так как «затраты на поддержание позиции зачастую сводят к минимуму результат от этих операций». Другими словами, издержки ожидания очередной интервенции могут превысить доход от продажи валюты. С несколько иной позиции рассматривает сложность проведения спекулятивных операций Андрей Шалимов. Ожидания спекулянтов в краткосрочном периоде, с его точки зрения, уже включают сформированный тренд по дальнейшему укреплению рубля. А потому серьезной реакции на политику ЦБ в отношении изменения пропорций бивалютной корзины быть не может. Неожиданность интервенций не позволяет игрокам сыграть на укреплении рубля. Таким образом, рубль будет плавно дорожать теми же темпами, что и в первом полугодии, и ускорить этот рост может только усиление инфляции.
